www.129028.com金沙GGV纪源资本符绩勋:未来的好市场在哪儿?

日期:2020-04-29编辑作者:编程

10年前,全球市值排名前10位的都是石油公司与汽车公司,今天已经换成了Apple、Amazon、Facebook、腾讯、阿里巴巴,它们达到千亿市值,正往万亿级呼啸而去。

符绩勋认为,“投资主题”的重要性在于,帮助形成对主题投资的逻辑与趋势认知,以及投前与投后的判断。

这个夏天,我在外面待的时间比较多:七月中旬在香港,之后在美国待了三周,然后又回到新加坡,跟政府机关与议员交流,接着去马尔代夫又休息了一周。但其实今年我还去了两次越南,而且去年十二月跑了一趟印度之后,今年九月份我会再去一次印度。

细数下来,GGV发展至今,已投项目超过300个,资金管理规模超过62亿美元,资本环境严峻的2018年,GGV中美市场操刀IPO案例5个。过去18个月,通过并购与IPO的形式将现金分配给LP的总金额为10亿美元。

这些区域的经济结构跟中国与美国是不一样的。美国有三亿人口,人均消费很高,中国十几亿人口,人均消费也很高。印度与东南亚的人均GDP还很低,印度的人均GDP是中国的五分之一。

注重LP回报

9月11日,GGV纪源资本的管理合伙人符绩勋今日分享了一篇自己的投资笔记,在笔记中符绩勋这样写道:如果说地缘政治与社会结构的变化将会影响全球创投,那么市场在哪里?

总之在方向的把控上,符绩勋表示,VC投资本身与新的趋势路径很有关系,过去,不管是从PC到移动,从O2O到新零售、现在的社区电商,以及AI与5G技术,不同的阶段带来不同的机会点,机构需要不断探索,同时掌握多元化人才。

大家对中国的态度在变化。一开始基于多变的全球关系,但近半年经历了华为等事件,在我看来已经衍生出美国对中国的忧虑,一些中国的高科技企业已经进入美国政府的“实体清单”。

其次,符绩勋称,出海也是选项之一。目前诸多创业者与机构将目光瞄准印度、中东、东南亚,“人才在出海,资本在出海,这也是明显的趋势之一。”

还有一个重要的参考,是这些国家政府推动经济改革的魄力。印度尼西亚新一代的领导提出了迁都,首都从雅加达搬到加里曼丹,而且是跨海的迁都。这充分证明了印度尼西亚政府的魄力和果敢,在未来三五年印尼政府或许会有一定的作为。

北京启皓中心,纪源资本GGV北京办公室电梯间,GGV中国管理合伙人符绩勋刚买完咖啡回办公室,他对第一财经记者表示,刚刚发布的《福布斯创投榜单》内,中国投资人数量是有史以来最高的一次。

我们投了一家公司叫Kong,产品是开源软件,这名创业者现在30岁,19岁开始创业,在罗马出生、米兰长大,2009年跑到美国,出道之前住在原来UberCEO的房子,后来又搬到Airbnb的工作室。他从这些美国优秀创业者身上吸收了创业的思维和养分。

但同时,他也表示,此次新高背后有中国创业公司密集上市的因素在,来年数量就会少一些。在随后的采访对话中,符绩勋与另一位管理合伙人徐炳东共同回顾GGV十九年来的投资布局、主题规划、心态调整,在他们看来,面对快速变动的风口,投资机构不可能不焦虑——“投前焦虑,投后更焦虑。”

在未来,关于数据安全的法律一定会更健全。同时会有更多企业需要面临与政策的碰撞与矛盾,新一轮的反垄断法也许会产生,如同当年AT&T被拆分一样,很多大公司在未来也许会被迫使拆分,被分裂为小公司。Facebook就遇到了政府关系的难题。

2018年除了资本寒冬之外,还出现一大波创业公司密集上市的热潮,以及其后伴随的跌破发行价等现象。

实际上发展中国家有两层红利:经济红利与互联网的技术红利,这两个红利叠在一起,成长的速度会更快,这是中国在短短的十几年产生如此多独角兽的原因。

为什么是9个月?符绩勋称,9个月的时间内,上市公司会有业绩公示,一些不符合市场预期的公司可能会跌破发行价,市场随之进入调整期,慢慢消化好公司与不好的公司,因此都是阶段性的窗口期。

老龄化再加上人的寿命延长,意味着人类的工作年限慢慢会被拉长,如果退休年龄从原来的60岁变成80岁,政府如何对人才做再培训?如何找到自己的价值?人们如何再就业?这是一个结构性的社会问题,很多国家都需要把这个问题列入思考日程。

因为得到LP的认可,GGV四至七期募资规模分别为5亿美元、6亿美元、12亿美元、18亿美元。

我们已经从石油时代进入到数据时代,在今天数据就是新的王牌。但是,手握数据的企业一旦达到万亿级规模,会变成一件有些“可怕”的事情。当今日头条这样的企业达到1000亿美金的时候,它的考虑范畴已经不仅仅是技术、产品、管理,它还要考虑政策与政治。

徐炳东则补充表示,LP主要关注两个概念——IRR与DPI(Distribution over Paid-In投入资本回报率),GGV过去多年在中国市场中平均年化IRR维持在50%上下。

符绩勋在诸多业内重大战略并购中担任着重要角色,包括优酷和土豆、百度/去哪儿、携程/去哪儿和蘑菇街/美丽说。

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现如今,对地缘政治的观察带给我一些思考。作为投资人,我们一直推崇技术改变未来。互联网技术、移动互联网,再到人工智能、机器人,确实是在改变这个世界,让世界可以效率更高,人民的生活质量可以更高。但如今看来,技术以外,全球政治与社会结构的变化,这将影响所有的公司。

具体来讲,自2000年至2005年,是以阿里巴巴为代表的中国互联网崛起的第一阶段;2005年至2010年是中国互联网用户增长期,包括李宏玮、符绩勋等合伙人悉数加入,代表性企业如欢聚时代、去哪儿、UC、优酷、世纪互联等;2011年至2015年,童世豪加入,伴随着移动互联网发展,GGV前后募资金额是15亿美元,培育出滴滴、Grab、小红书、美丽说、途家等代表性案例;自2016年发展至今的第四阶段,GGV内部将其称为前沿技术驱动时代,GGV进行了第六期与第七期基金与一期人民币基金的募集。

回到GGV的角度,如果说地缘政治与社会结构的变化将会影响全球创投,那么市场在哪里?

“对于更多LP来讲,他们选择一家基金机构,考虑的并非‘投了多少个独角兽、哪些公司上市’这类外部评价体系,而是更多关注IRR(Internal Rate of Return内部收益率法),即回报率,LP获得回报,才会愿意继续追投、继续加码。”符绩勋对于寒冬之中GGV资金募集情况概述称。

这意味着这些经济体的消费力还没有完全起来。我和阿里巴巴联合创始人蔡崇信曾经聊到过,只有一个区域的人均GDP真正增长,可支配消费额度变大,这个区域的电商才能发展起来。可支配消费更多,意味着你不仅仅是在做衣食住行这种温饱性的基础消费,而可能是旅游、健康、健身等等其他相关消费,才会有一个大幅度的提升空间。

焦虑正常

它蕴含着吸纳全球人才的“earlyadopter”的氛围,Americandream仍然代表着它的开放。

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